2024年7月9日，印度上市公司的市值超过5万亿美元，达到名义gdp的145%——几乎接近2007年12月146%的记录。一些国家在2020-23年期间的市值占GDP的比例在100- 337%之间。然而，问题出现了，这种情况能持续多久，蓬勃发展的市值如何交换财政债务并支持印度经济，以及2024年预算如何促进这一点。

　　为了维持蓬勃发展的市场，印度必须在投资导向型和出口导向型增长模式的推动下，确保GDP持续较快增长。为了提高生产性资产和支持性基础设施的投资率，国内财政储蓄不足。因此，印度需要全球投资，比如FDI或FPI。

　　截至2004年3月、2014年3月和2023年12月，累计投资占名义GDP的比例分别为4.3%、7.66%和5.48%。根据CDSL的数据，截至2004年3月，fpi在股票、债务和混合工具上的累计投资仅为1.19万亿卢比(2600亿美元)。到2004-14财年和2014-2024财年(截至第三季度)末，这一数字分别达到约8.61万亿卢比(14230亿美元)和16.16万亿卢比(1955亿美元)。因此，在过去20年里，以卢比计算的增长率分别为724%和188%，以美元计算的增长率分别为547%和137%。

　　这些数据表明，卢比的稳定是全球资本持续流入的先决条件，为全球投资者提供更高的美元回报。为了实现这一目标，印度必须通过在即将到来的2024年预算中宣布多种政策工具来提高其经济效率，使印度具有出口竞争力，并消除过去遗留的贸易逆差(商品和服务)。在过渡期间，2024年预算应以校准的方式为增量出口提供激励。

　　此外，如果在同一年内将股票/债券的销售收益再投资到印度资本市场，全球投资者可能会免除或减少长期资本利得税。这将减少外汇回流，支持经济。2024年预算是提供此类激励措施的最佳时机。

　　在总市值中，前100家上市公司所占份额约为75%至80%，而其余6700家公司所占份额为20%至25%。理想情况下，它应该具有广泛的基础，以实现包容性增长。在前100家上市公司中，约有18家PSU公司的市值份额低于10%;这必须通过新上市来增加。

　　印度可能有400多家由邦和中央政府所有的未上市公共部门企业(pse)，涉及铁路、全国铁路运输、发电和输电、港口、机场、采矿、保险、金融等多个领域。这些公司可以公司化，并在证券交易所上市，就像最近在LIC所做的那样。通过这种方式，政府可以通过向公众分批出售股票来筹集资金，同时保留所有权。与完全撤资和/或出租相比，这将是更好的选择。部分财政债务可以通过这种方式转换为股权。

　　这些公共事业单位可以通过增加资产负债表上的债务，投资于其核心竞争力领域和相关领域，这些债务不会成为财政债务的一部分。特别是，铁路在增加货物运输量和赚取可观利润方面具有巨大的投资潜力。这将降低物流成本，有利于经济发展，并启动私人投资周期。

　　股票销售所得的余额可能会投资于利基行业，如国防和航空设备制造、石油和关键矿产勘探，以及各个领域的研究和创新，主要投资于新的非上市公司。这些公司可在盈利后适时上市。由于相关风险，私营企业不愿投资此类利基领域。然而，这些对印度满足未来经济需求和减少进口至关重要。

　　在基础设施支出方面，新的公共事业单位可以通过从预算中注入部分股权，从资本市场中注入余额，与国家和/或知名企业组建合资企业并上市。上市的公共事业单位应当以主权担保从债券市场筹集债务。显然，这些债务不会成为财政债务的一部分。但是，此类公共事业单位应只承担商业上可行的基础设施。这样可以将预算资源杠杆化3-5倍，利用繁荣的资本市场带来的好处。

　　目前，与其他主要经济体相比，债券市场的份额非常小。必须设计促进其发展的方法和手段。对于公共事业单位，可以提供主权担保。最近将印度债券纳入摩根大通指数肯定会促进这一点。然而，稳定的卢比是一个先决条件。通过这种方式，债券市场将会增长，促进未来几年生产部门投资和GDP的更高增长。银行应当有富余资金用于非上市小企业融资。

　　总的来说，蓬勃发展的市值必须用于部分交换财政债务和使新的PSU公司上市，以用于基础设施支出。这将支持印度的长期GDP增长。减少财政债务将提升主权评级，促进全球资金更多流入。因此，如果采取适当的战略和明智的政策工具，股市繁荣的好处可以为国家和公众带来多重利益，这可能会在即将到来的预算中公布。