马来西亚的5G网络被授予U Mobile Sdn Bhd似乎是对更成熟的电信公司的一个挫折，这些公司最初被视为该项目的领跑者。

　　然而，这可能并不一定不利于两家最大的移动网络运营商（MNOs） CelcomDigi Bhd和Maxis Bhd，以及电信巨头马来西亚电信Bhd (TM)，因为它们仍有机会参与5G生态系统。

　　TA Research在一份报告中表示，尽管没有按照他们的方式推出该国第二个5G网络，但由于与Digital national Bhd （DNB）达成了接入协议，CelcomDigi、Maxis和TM仍将能够继续提供5G服务。

　　目前，Maxis、CelcomDigi、U Mobile和YTL Communications Sdn Bhd各持有DNB 16.3%的股份，DNB是为运营该国首个5G网络而设立的实体。

　　TA Research指出，向U Mobile授予第二个5G网络可能标志着该公司退出DNB，而DNB的现有股东现在可以完全专注于实施成本优化计划。

　　该研究机构表示：“我们不排除U Mobile与其他有经验的电信公司合作，共同开发第二个5G网络的可能性。”

　　该研究机构补充说：“我们认为Maxis可能是首选的合作伙伴，因为Maxis的用户群约为1000万，而CelcomDigi的用户群约为2000万，马来西亚通信和多媒体委员会（MCMC）可能倾向于看到两个5G网络拥有相似的用户数量或规模，以保持竞争力。”

　　上周五，MCMC宣布U Mobile成为马来西亚第二个5G网络竞标的获胜者。

　　在MCMC的批准下，U Mobile被允许与其他电信公司合作实施新的5G网络。

　　TA Research表示，这一进展有助于消除该行业的不确定性，这种不确定性曾打压投资者情绪。

　　因此，惠誉将该板块评级从之前的“中性”上调至“增持”。

　　联昌国际研究（CIMB Research）维持对该板块的“增持”评级，尽管对MCMC的决定感到意外，因为市场普遍预计Maxis或CelcomDigi将胜出。

　　尽管如此，该研究机构表示，U Mobile与Maxis或CelcomDigi合作，分担第二个5G网络的推出成本，在商业上是有意义的。

　　“对于该行业来说，这标志着单一批发网络传奇的结束，以及向双重网络模式的过渡。我们认为，与DNB最终股权结构有关的剩余不确定性将在未来三到六个月内得到解决，在第二次5G网络推出之前，”联昌国际研究公司表示。

　　Kenanga Research表示，尽管第二个5G网络的授予标志着进展，但在进一步的细节出现以解决持续的不确定性之前，该公司对这一宣布持中立态度。

　　“需要澄清的关键领域包括将与U Mobile合作的具体mno和合作条款；拥有首个5G网络的DNB的最终股权结构；第二张5G网络的覆盖范围和时间目标；以及首个网络的财务和运营状况，”该研究机构表示。

　　Kenanga Research维持对该板块“增持”的立场。

　　该公司指出，由于CelcomDigi和Maxis都不会领导第二个5G网络，因此预计在与建设新网络相关的资本支出和资源方面的承诺不会太多。

　　Kenanga Research表示：“然而，这取决于移动运营商在第二个网络中持有的具体股份，以及他们的参与程度。”

　　“总之，尽管U Mobile的胜利标志着一个关键的里程碑，但仍存在许多不确定性，因此评估这一发展最终将对其他移动运营商产生有利还是不利影响还为时过早，”它补充说。

　　BIMB Research也维持对电信行业的“增持”立场，并表示，由于最终5G网络结构的明确性和5G相关捆绑包的吸引力，5G货币化的预期改善将推动增长。

　　该研究机构补充说，该行业的其他驱动因素包括增加对数据中心的投资，这将加强5G部署，并为企业领域的数据密集型业务释放更大的货币化潜力；预计5G采用率将不断上升，在移民工人和游客使用量增加的支持下，预计漫游收入将逐步复苏，马来西亚的目标是到2024年接待2730万游客。

　　×