欧元区市场周四震荡，此前欧洲央行（ecb）放弃了长期以来的鹰派立场，但分析师对其就降息速度发出的信号存在分歧。

　　由于经济前景恶化，加上美国当选总统唐纳德·特朗普可能征收关税，以及法国和德国的政治动荡，押注欧洲央行明年将迅速降息的市场乍一看似乎都很乐观。

　　周四宣布今年第四次降息的央行，不再承诺“在必要的时间内保持足够的政策利率限制”，以抑制通胀。

　　它听起来很有信心，认为通胀将在“持续的基础上”稳定在2%的目标上。

　　但这番话措辞谨慎，称欧洲央行并未坚持特定的利率路径，这很难让押注明年将连续降息的市场感到宽慰。

　　随着欧洲央行总裁拉加德发表讲话，市场紧抓进一步的谨慎迹象不放，对利率敏感的德国两年期国债收益率上涨约5个基点，意大利10年期国债收益率上涨逾10个基点。

　　“我能理解市场对耶伦的反应有些强硬，耶伦也没有像预期的那样支持市场定价，” Rabobank资深利率策略师Lyn Graham-Taylor表示。

　　分析师表示，市场不满意的一个关键因素是拉加德对所谓的“中性利率”的评论，即既不刺激也不限制经济，她说政策制定者没有讨论这个问题。

　　毕竟，市场押注到2025年底，欧洲央行的关键利率将降至1.75%左右，拉加德周四指出，欧洲央行估计的下限是1.75%-2.5%。

　　拉加德补充说，人们认为中性利率比以前“略高”。

　　荷兰经纪商AFS Group研究主管Arne Petimezas表示，拉加德有关服务业通胀仍居高不下的言论也让她听起来“相当强硬”。

　　欧洲尾盘，欧元兑美元eur=下滑约0.3%至1.0468美元，之后回升至1.05美元，显示投资者感到困惑。

　　尽管市场周四摇摆不定，但市场对欧洲央行预期的总体方向大致不变，交易商继续押注欧洲央行将迅速降息。

　　他们预计，到2025年底，降息幅度将超过120个基点，仅略低于欧洲央行降息前的水平。

　　他们仍然认为，在接下来的两次会议上，美联储大幅加息50个基点的可能性不容忽视——1月份加息的可能性约为20%，3月份加息的可能性接近30%。

　　因此，一些分析人士认为，方向是明确的，拉加德明确表示了这一点。

　　“拉加德表现得非常温和，”丹麦银行首席分析师Piet Christiansen表示。他指出，拉加德对通胀风险的评论目前是双面的，劳动力需求减弱，经济增长面临下行风险。

　　她“保持大门敞开，允许市场对大幅降息进行投机”。

　　尽管拉加德对中性利率持谨慎态度，但她表示，欧洲央行可能会“越来越深入地讨论中性利率，因为我们越来越接近中性利率的最终位置”。

　　“我被她的最后一句话打动了。她说，当我们达到中性利率时，她的话中绝对没有关于走势的问题，" Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示。

　　与此同时，欧洲央行将明年和2026年的经济增长预期分别下调至1.1%和1.4%，高于路透社最近的一项调查，后者预计明年和2026年的经济增长分别为1%和1.2%。

　　荷兰国际集团（ING）宏观经济全球主管Carsten Brzeski表示，他认为欧洲央行对通胀给予了过多关注，因为许多人认为，当通胀飙升时，欧洲央行加息为时已晚。

　　三位消息人士对路透表示，确实有少数决策者最初希望周四进一步降息，他们担心美国的新关税将阻碍经济增长。

　　布热斯基说：“如果过于关注过去的错误，他们就有可能犯新的错误，那就太晚了，无法挽救经济。”