Investing.com——Stifel策略师预计，标准普尔500指数将在2025年上半年见顶，然后在GDP增长放缓和持续通胀的压力下，在下半年大幅下跌。

　　由巴里?班尼斯特（Barry Bannister）领导的Stifel团队预计，到2025年下半年，美国的实际GDP增速将降至1.5%左右，而近期的增长率在3%以上。预计经济放缓将会发生，“因为实际工资下降给消费增长带来压力，同时固定投资和净出口也会减弱。”

　　与此同时，核心个人消费支出通胀率预计将保持在“略低于3%”，而美联储的目标是2%。

　　策略师们警告称，这些因素可能会导致标准普尔500指数在2025年下半年出现10-15%的回调。

　　Stifel还指出，股票市场的估值是另一个关键因素。标准普尔500指数目前被认为高估了12%，其市盈率（P/E）接近上世纪90年代末科技泡沫时期的水平。

　　该公司还指出，“增长与价值处于极端状态”，增长比价值的表现达到了1939年以来的“三代高点”。从历史上看，这种极端情况往往出现在修正之前。

　　报告将当前的市场周期与1932-1939年、1945-1952年和1967-1974年的市场周期进行了比较。这些周期同样涉及通胀压力和随后的市场回调。

　　Stifel强调，“每一代人都有泡沫心态（经通胀调整后的标准普尔500指数在1929年、1968年和2000年见顶），这是我们的情况。”

　　美联储的货币政策进一步增加了不确定性。Stifel预计美联储将“在1月29日的会议上暂停4%的利率（再降息两次，然后在下半年继续降息）”，但他警告称，其对通胀的担忧可能导致“在25年下半年停滞不前，尽管GDP增长放缓”。

　　此外，随着新一届政府寻求在有限的时间内“巩固议程”，新一届政府可能出现的政策转变可能会加剧2025年初的动荡。

　　在此背景下，Stifel建议关注医疗保健、公用事业和必需品等防御性板块，这些板块在经济低迷时期更具弹性。报告警告称：“目前的环境似乎不利于持续的股市狂热。”