Prabhudas Lilladher关于环球航空的研究报告

　　环球航空(IndiGo)报告了创纪录的季度收入/PAT分别达到1668亿卢比和309亿卢比，这得益于强劲的载客率88.7%(市盈率88.0%)和5.1卢比(市盈率4.9卢比)的收益率，以及原油价格下跌导致燃料CASK同比下降26.6%至1.6卢比(市盈率1.7卢比)。我们认为，IndiGo处于有利地位，能够从以下方面获得巨大收益:1)产能部署(尽管P&W的发动机问题升级，但该公司24e财年的产能指引仍保持在15%左右)，2)在国内和国际市场的网络扩张，以及3)优越的资产负债表(1570亿卢比的自由现金)。尽管是创纪录的季度，我们将24财年/ 25财年的EBITDAR预估分别下调了约7%，因为与过去相比，收益率连续承受着更大的压力，而ATF价格在过去两个月上涨了约11%。我们预计未来两年的收入复合年增长率为15%，EBITDAR利润率为25.4%/28.1%。

　　前景

　　保留“买入”，目标价为2,855卢比(EV/EBITDAR倍数为12月24日的7倍);目标倍数没有变化)。

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　　环球航空- 03 -08 - 2023 - prabhu