在1992年4月的英国大选中，工党在民意调查中持续领先的局面在投票中被意外推翻，保守党赢得了连续第四次胜利。在接下来的几个小时里，在凌晨2点30分和8点15分，英格兰银行利用飙升的金边债券市场出售了16亿英镑(20亿美元)的新债券;整个晚上，“银行自己持有的股票卖出的金额远远超过这个数额。”

　　央行并不是在发表政治声明。公投前一个月，两年期英国国债收益率飙升整整一个百分点，至10.6%，因投资者担心工党政府可能会大举支出;当局利用借贷成本上涨的反弹来“确保大量融资”。32年过去了，市场对工党重返政府的可能性并没有这样的恐慌。

　　英国首相苏纳克(Rishi Sunak)上周出人意料地宣布将于7月4日举行大选，迄今为止，英国金融市场整体表现冷淡。市场的温和反应是一种信心投票，即人们普遍预期的凯尔?斯塔默(Keir Starmer)的胜利不会像他的前任杰里米?科尔宾(Jeremy Corbyn)或尼尔?金诺克(Neil Kinnock)那样吓到投资马。

　　市场的平静可能反映了一种疲惫的认识，即英国的财政前景如此黯淡，以至于任何政府都没有多少灵活性。此外，影子财政大臣雷切尔?里夫斯(Rachel Reeves)已承诺，她将更严格地遵守预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)关于坚持特定财政规则的裁决。

　　现任保守党政府让经济处于危险状态，为工党制造了一个有毒的圣杯。尽管通胀率已从11.1%的峰值降至2.3%，但这要归功于英国央行的货币政策限制，而不是政府所做的任何事情。国际货币基金组织上周警告说，英国财政部需要节省300亿英镑来稳定其债务负担;虽然该机构将英国今年的经济成长预估从0.5%上调至0.7%，但其对明年1.25%的预估仍显疲弱。

　　无论谁执政，增加政府借款都是可预见未来的主题，截至2025年4月的财政年度将筹集2650亿英镑(3400亿美元)。考虑到赎回和英国央行(Bank of England)不再买进而是卖出大量金边债券的事实，这是金边债券市场有史以来承担的最高净负担。6月10日当周可能是对当前政府债务稳定性的考验，届时一个投资银行财团将发售新的10年期英国国债。这笔交易可能高达100亿英镑，是这种方式通常规模的两倍。

　　任何潜在的消化不良都将得到缓解，因为该债券的到期日触及了国际投资者的“甜蜜点”，而且考虑到该债券的规模，它有望获得即时流动性。但距离重大政治事件只有四周的时间，市场难以消化这些消息。

　　作为投资者情绪的另一个晴雨表，英镑也保持宽松，兑其他10国集团货币保持了今年的涨幅，甚至与美元保持同步。法国兴业银行(Societe Generale SA)首席外汇策略师朱克斯(Kit Juckes)说，虽然英镑通常会受到重大政治事件的冲击，但他预计这次不会有太大波动。他上周写道，近年来政府的高支出“将削弱财政政策，进而增加降低利率的空间”。

　　作为前英国央行工作人员，里夫斯被认为是一位可靠的人，他明白保持金融市场不受影响的必要性;两年前，利兹·特拉斯和夸西·夸滕提出的无资金支持的减税政策引发了市场动荡，现在这种动荡几乎没有重演的危险。正如彭博社的同事马丁·艾文斯上周指出的那样，斯塔默最初以支持全面工业国有化的身份竞选工党领袖，但近年来他已向中间立场靠拢。

　　在英国选民决定由谁来管理这个国家之前，还有一个重要的市场事件被安排。英国央行将于6月20日宣布下一次货币政策决定;政策制定者自愿同意取消竞选期间的所有演讲和声明，包括推迟原定于6月27日发布的一年两次的《金融稳定报告》(Financial Stability Report)。尽管在4月份的通胀数据显示服务业价格涨幅仍居高不下之后，期货市场目前预计英国不会降息，但可以肯定的是，无论货币政策委员会(Monetary Policy Committee)的9名独立成员下月做出何种决定，政治都不会起到任何作用——这与30多年前英国央行在夜间融资时所表现出的公正性相呼应。

　　来源:彭博社